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日本已经悄然介入铁矿石掉期交易

       日前有传闻称,日本已经悄然介入铁矿石掉期交易。作为全球第二大铁矿石进口国,日本在“类现货”市场的沦陷对中国钢企冲击匪浅。

  2010年的铁矿石价格跌宕起伏,在打破长协价之后,季度定价、月度定价、现货价轮番上阵,令全球钢企应接不暇。日前有传闻称,日本已经悄然介入铁矿石掉期交易。作为全球第二大铁矿石进口国,日本在“类现货”市场的沦陷对中国钢企冲击匪浅。面对铁矿石金融化的越发势不可挡,中国钢企正陷入两难境地。

        北京中期研究所钢铁分析师曹洁对本报记者谈到:“掉期交易本是全球钢铁企业坚决抵制的,日本此举并非心甘情愿。但是从今年铁矿石谈判走势来看,已经越来越接近指数定价,日本钢企也是看到了铁矿石的金融化趋势,无奈之下提前适应。”

  据记者了解,掉期交易作为一种金融工具,与期权、期货和远期同为金融衍生品。掉期交易(SwapTransaction)是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。铁矿石掉期交易的积极意义在于,它能够让交易参与者对冲铁矿石现货市场上的风险。

  2009年,英国《金融时报》曾报道中国有7家钢企参与了掉期交易。但时至今日,这条消息并未得到中国权威部门的证实。而记者从钢企得到的信息显示,大部分中国钢铁企业对掉期交易仍然很陌生,只有少数****钢企研究过铁矿石掉期交易,但至今仍不敢涉足其中。

  在2008年,中钢协与五矿商会都曾强烈建议中国钢铁企业不要参与掉期交易,这是因为掉期交易不等同于期货市场,它属于“场外交易”,即买家与卖家都和交易所签合同,双方获得的信息是不透明的。

  具体到铁矿石交易,中国钢铁企业如果想参与掉期交易,只能通过国外投行与三大矿山进行买卖,而投行是否会将真实、全面的市场信息反馈给中国钢企则是未知数。这就好比3个人坐在一起打牌,如果另外2家串通一气,输家肯定是自己。因此,中国钢企参与掉期交易**担心的是被投行和三大矿山算计。

  自设期货将导致“多逼空”

  事实上,长久以来三大矿山极力推崇铁矿石掉期交易、指数定价,其目的也正是希望通过实体钢企所不熟悉的金融工具,攫取更多利润。目前,三大矿山的精心布局已初见成效,铁矿石金融化扑面而来,中国钢企贸然参与有可能落入陷阱,不参与则无法规避铁矿石暴涨暴跌的风险。从长远考虑,一旦铁矿石形成如原油一样的金融交易市场,那么中国钢企的固步自封必将遭受重创。这的确是一种两难选择。

  那么,中国是否可以在国内交易所推出铁矿石金融服务,在自己地盘上试水铁矿石金融化?

  曹洁对此表示:“中国不能算铁矿石生产国,只是结算方,这从根本上制约了中国在铁矿石金融贸易中的掌控权。因此从目前来看,在中国推出铁矿石相关金融服务还很遥远。”

  一位铁矿石贸易商对记者透露,其实早有多家中国钢企曾建议上海期货交易所开发铁矿石期货服务,但是经过调研发现可行性不高。一方面,中国自身铁矿石产量很低,在期货交易中很容易出现“多逼空”的问题,也就是买的人多,卖的货少,难以形成真正的交易市场。另一方面,交易所如果引入三大矿山提供货源,无异于引狼入室。凭借他们的金融手段与经验,以及在铁矿石生产方面的掌控权,**终还是会控制住金融贸易中的各个环节。如此以来,国内期货市场的安全意义也就荡然无存。

  当然,不参与铁矿石掉期交易也并不代表中国钢企的世界末日的到来。据统计,目前全球已有4家交易所推出铁矿石掉期交易服务,即美国芝加哥商业交易所、新加坡交易所、伦敦清算所和美国洲际交易所。但是,去年全球****的铁矿石掉期市场,其规模也仅有每月200万吨左右的交易量,而中国一个月铁矿石进口量就有5000万吨。

 



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